A股企稳反弹

上周我们提到，由于4月份的CPI数据和社融数据不及预期，市场对通缩的担忧加重，甚至不乏有弱衰退的声音，市场对国内经济复苏的预期回落到谷底。另外，由于经济工会议和政治局会议定调，短期内不太可能有总量性的刺激政策，市场陷入“弱现实、弱预期”的尴尬局面，这导致食品饮料、旅游酒店、美容护理等大消费板块持续杀跌，多数板块创下年内新低。题材方面，中特估主题在银行、证券高潮后转身向下，AI也全面退潮，复苏线和题材线双双调整。

国内经济较弱，存款利率下调，而美国经济韧性较强，美国国债收益率反弹，中美利率扩大，导致人民币汇率跌破“7”关口，并加速贬值。不过好在市场预期在上周就打入谷底，本周反而有所修复，部分资金逆市布局，复苏线、AI、中特估均企稳反弹。但是，市场整体还是处于板块快轮动的弱势状态，市场情绪低迷，两市成交额也处于缩量状态。

(资料图)

具体来看，本周三大指数均收涨，上证指数涨幅为0.34%。深证成指涨幅为0.78%，创业板指涨幅为1.16%。从市值风格指数来看，小盘指数中证1000强于中盘指数中证500强于大盘指数中证100，大盘主要还是受中字头回调拖累。

分行业来看，本周电子、国防军工、机械设备、通信、医药生物等行业领涨，传媒、房地产、建筑装饰、农林牧渔、商业贸易等行业领跌。电子行业大幅反弹主要受苹果MR和存储芯片利好刺激，TMT行业出现分化，先回调的通信、计算机企稳反弹，下跌动能衰竭，后回调的传媒板块表现较弱。

基金

由于A股本周反弹，且医药、新能源等公募重仓板块领涨，公募基金整体收益跑赢市场。普通股票型基金指数涨幅为1.44%，偏股混合型基金指数涨幅为1.32%。由于国内机构喜欢博弈预期，所以在上周数据公布后，十年期国债收益率反而出现反弹，算是利空落地，本周债基表现不如上周。另外，当前市场预期已经很悲观了，债市的利好都反映了，当前这阶段不能无脑买债基，我们看到有些债基已经开始限制申购了。

具体来看普通股票型基金，由于本周半导体板块领涨，半导体主题基金自然受益，创金合信芯片产业股票、中欧高端装备股票、创金合信专精特新股票等基金涨幅靠前。

从年内涨幅来看，虽然人工智能主题相关基金收益率大幅回落，但年内涨幅仍然是王者。银华体育文化、诺安积极回报、东吴移动互联取得年内收益前三甲，由于本周半导体板块优秀表现，蔡嵩松又杀回前十名。

下周展望

周末有两大重磅事件：

中国人民银行网站5月19日消息，5月18日下午，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。会议强调，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。5月19日晚间，在岸、离岸人民币对美元汇率短线拉升。其中，在岸人民币对美元汇率日内反弹超600个基点，逼近7元关口；离岸人民币直线拉升超200个基点，较日内低点回升626个基点。

广岛G7峰会透露出来的最终版公告相对比较中性，强调降低产业链供应风险而非和中国全面脱钩，没有市场之前传的“全面脱钩”、“制裁”那么严重，有利于提振市场风险偏好。

当前A股仍处于“弱现实、弱预期”的尴尬局面中，所以在新的预期出来之前，市场风偏难以大幅回升，股市可能偏震荡。同时，由于市场对经济复苏的预期过度悲观，这里可能有修复空间，但真正向上需要经济复苏的支撑。申万宏源周策略认为，A股后市行情“经济定上限，金融定下限”，短期内主题投资仍是主流。

最后，美国债务上限截止时间点越来越近，但周五美国债务上限谈判出现波折，可能要等拜登回国才会有进一步进展。虽然市场对债务上限解决的共识是有惊无险，但还是要密切关注市场动向，以防万一。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考

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